配资门户官网市场周报·195期|上周A股震荡分化、医药板块持续领涨

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上周配资门户官网A股震荡分化、医药板块持续领涨

撰写人：银河基金FOF投资团队

市场回顾

大类资产及公募基金表现

国内方面：

Wind数据显示，上周，流动性宽松，上半周指数延续窄幅震荡，下半周随着美国法院“叫停”美国关税政策事件发酵，市场冲高回落、波动小幅放大，整周呈现缩量震荡态势，内部交易热度分化加大（微盘、消费交易热度处于过去一年较高位，TMT则热度较弱），主流指数相继回补缺口后缺乏进一步上攻动力。结构上，小盘风格回暖，除周期外板块整体表现差异不大，更多是内部分化，医药、新消费、军工通信传媒等板块上周相对较强，传统消费、电子、新能源汽车产业链行业相对较弱。Wind数据显示，统计区间内，上证指数跌0.0%，沪深300跌1.1%，创业板指跌1.4%，万得全A跌0.0%。

债市方面：

Wind数据显示，债市收益率震荡分化，10年国债收益率下行5bp收于1.67%，30年国债收益率上行1bp收于1.90%，短端1年期国债收益率上行1bp收于1.46%，一年期AA+信用利差上行2bp，五年期AA+信用利差下行1bp，中证转债涨0.23%。

国际方面：

Wind数据显示，上周，欧美互相加征关税延期落幕、美国法院对美国特朗普关税政策提出反对意见，欧美股市震荡回升、美元指数弱势震荡，标普500涨1.9%、纳指涨2.0%、欧洲STOXX600涨0.6%；ICE布油跌3.3%、LME铜跌1.2%；欧美关税战缓和，黄金调整，伦敦金现跌2.1%。港股方面，受汽车板块走弱影响，恒生指数结束周线6连阳、跌1.3%。

A股行业板块表现

上周，中信一级行业中，表现相对较好的行业为国防军工（2.49%）、医药（2.21%）、农林牧渔（1.95%）、通信（1.84%）等，汽车（-4.32%）、有色金属（-2.27%）、电力设备及新能源（-2.21%）、食品饮料（-1.16%）等行业表现相对偏弱。

上周，市场整体缩量震荡，更多是单行业交易逻辑。多家创新药企业宣布将在5月30日至6月3日举办的2025年美国临床肿瘤学会(ASCO)年会上展示创新药物研究成果，以创新药为代表的的医药板块持续走强；军工板块走势强劲；新能源汽车产业链走弱；金价调整，有色金属行业承压；新消费相关板块持续受市场关注，以白酒食品饮料为代表的传统消费板块持续偏弱。

Wind数据显示，上周，国内股市缩量震荡，结构上小盘风格企稳回升表现较强、价值风格略强于成长风格。板块上整体分化不大，消费、成长、金融等板块整体表现差异不大（内部分化，大消费板块内，医药、农林牧渔较强、食品饮料、消费者服务较弱，成长板块内军工、通信较强、电力设备、新能源、电子机械较弱）。

近期重要事件或数据

制造业PMI边际回暖

国家统计局数据显示，国内5月官方制造业PMI49.5%，预期值49.5%，前期值49.0%。

具体分项来看：PMI生产指数为50.7%，前值为49.8%，回升0.9%。PMI新订单指数为49.8%，前值为49.2%，回升0.6%。PMI新出口订单指数为47.5%，前值为44.7%，回升2.8%。PMI从业人员指数为48.1%，前值为47.9%。环比改善幅度较大的是进口指数和新出口订单指数。在2025年5月10日至11日中美日内瓦谈判达成协议后，此前积压出口订单出现反弹，以及政策作用下的国内需求也得到释放，带动制造业生产企稳回升。

公募基金周度发行份额

Wind数据显示，上周公募发行额小幅回暖，发行成立的公募基金30只、累计190亿份，发行结构上较为均衡，19只以指数基金为代表的股票型基金累计75亿份，3只混合型基金累计17亿份，8只债券型基金累计98亿份。

市场展望

股市

未来可以关注：

1、PPI和M1的回升趋势，分别对应企业盈利、企业信心；

2、政策的落实情况；

3、资金走向情况；

4、美国关税政策、通胀就业数据以及后续的降息节奏。

债市

两会期间，《政府工作报告》提出，2025年我国将继续实施适度宽松的货币政策，Wind数据显示，今年Q1资金偏紧短端上行、风险偏好上升、长端收益率补跌；但宽货币、资产荒相对确定，信用扩张依然不畅，债市收益率上行风险可控。5月降准降息、存款利率下调等利好政策相继落地，但债市整体反应不明显，Wind数据显示，10年国债收益率接近1.7%，如后续股市中枢回升以及稳增长政策，可观察转债资产表现。

市场可能存在的风险

国内经济复苏低预期；

中美贸易博弈；

东亚地缘政治冲突。

风险提示：

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